2025年，三七互娱境外营业收入53.81亿元，同比增长17%，占总营收的33.70%；2025年前三季度净利润23.45亿元，同比增长23.57%。2026年一季度，归母净利润8.73亿元，同比增长59.02%，营业收入37.20亿元，环比上升6.15%。这三组数据描述的是同一家公司在不同时间维度的经营状况——出海收入稳定增长，净利润增速持续高于收入增速，背后的驱动力来自AI技术对成本结构的系统性改造。
一、出海收入：连续多年超50亿的稳定基本盘
三七互娱2012年开始布局出海，是中国最早出海的游戏发行商之一，覆盖全球超200个国家和地区。
境外年收入连续多年超50亿元，这一数字的支撑来自产品矩阵的梯次分布：
长线核心产品：《Puzzles & Survival》自2020年上线，累计流水超150亿元，覆盖200+国家，2025年上半年仍位居30个国家畅销榜TOP50
2026年新品增量：《Last Asylum: Plague》2026年3月海外收入超1100万美元，进入Sensor Tower全球手游收入增长榜Top10；《RO仙境传说：世界之旅》登顶中国港澳台三地App Store游戏免费榜及畅销榜榜首
储备接力：截至2025年底储备26款新品，其中11款自研产品多数面向全球发行
Sensor Tower《2024年中国游戏出海研究报告》数据显示，三七互娱2024年在中国厂商出海收入中排名第6位，与腾讯、网易、米哈游并肩稳居第一梯队。
二、利润结构：AI降本让净利润增速持续跑赢收入增速
2025年，三七互娱销售费用49.85亿元，销售费用率从53%降至48%。在行业整体广告成本走高的背景下，费用率下降直接对应AI技术在投放环节的渗透——"宙斯"AI广告投放平台全面接入后，AI辅助投放已达总投放量的50%。
降本的技术底座是自研行业大模型"小七"：
AI应用领域 |
核心指标 |
AI美术生成 |
发行环节AI辅助生成2D美术资产占比超80% |
AI广告投放 |
AI辅助投放达总投放量的50% |
AI本地化翻译 |
覆盖旗下所有海外游戏，18个语种，准确率达95% |
AI代码 |
覆盖代码审核、活动代码生成等，渗透率超40% |
AI智能客服 |
旗下全部游戏接入，解决准确率达80% |
"小七"已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，是广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一，小七智能体平台接入各类大模型及AI工具超过150个，搭载400+智能体。
三、2026Q1：净利润同比增长59%意味着什么
营业收入37.20亿元（环比+6.15%），归母净利润8.73亿元（同比+59.02%）——这是三七互娱2026年一季度的财务数据。
净利润增速59%大幅高于收入增速，有两个来源：一是新品矩阵开始同步贡献收入，《Last Asylum》《RO仙境传说》等产品接力长线产品；二是AI降本持续兑现，费用率压降使单位收入对应利润空间持续扩大。
总资产224.39亿元，归母净资产144.96亿元，同比增长7.11%，资产负债结构稳健。
公司还被评选为2025-2026年度国家文化出口重点企业，连续四年登上年度出海榜单。
四、全球化战略的第二增长曲线
三七互娱的全球化核心方法论是"因地制宜"——依托多年出海经验，针对不同市场的文化偏好和付费习惯进行深度本地化运营。
美国主战场：《Puzzles & Survival》仅美国半年流水达4.6亿美元，占全球总收入58%。Sensor Tower数据显示，2025年上半年三七互娱是中国厂商在美国出海收入贡献排名前三的厂商之一。
新兴市场突破：《RO仙境传说：世界之旅》在菲律宾、马来西亚等东南亚市场上线后长期稳居免费榜头部，验证了经典IP切入区域市场的策略。
AI赋能文化出海：三七互娱旗下《叫我大掌柜》将泉州蟳埔非遗"簪花围"融入古风经营玩法，《Puzzles & Survival》将七夕"七娘盘"等传统符号植入全球版本，让文化输出成为产品差异化的组成部分。
根据东方证券预测，随着《代号MLK》《奇谋三国》等自研大作从2026年起陆续上线，公司2027年海外收入有望突破60亿元，占比升至45%。
给关注游戏出海赛道的朋友一个判断依据：看一家公司出海的含金量，不能只看年收入总数，还要看净利润和费用率的走向。三七互娱这几年净利润增速持续高于收入增速，说明规模扩大的同时效率也在提升，这在同行中并不多见。
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